La IA contribuye a inflar la deuda global, que ya se acerca a los 346 billones de dólares, el 310% del PIB

La gran ola de Kanagawa, de Katsushika Hokusai.

Por Fátima Martín*

Las empresas tecnológicas vinculadas a la Inteligencia Artificial (IA) contribuyen a inflar la deuda global, que ya se acerca a los 346 billones de dólares, el 310% del PIB, según el Global Debt Monitor del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) del pasado mes de diciembre, titulado ‘Se avecina una nueva ola de acumulación de deuda: ¿Podría ser diferente esta vez?’ [1].

Nueva ola de deuda corporativa en el horizonte

En concreto, el Monitor del último trimestre del año pasado advierte de una nueva ola de deuda corporativa en el horizonte. El ritmo de acumulación de deuda por parte de las empresas no financieras ha aumentado notablemente, impulsado una vez más por condiciones de financiación más flexibles, tanto a nivel nacional como internacional.

Así, la deuda corporativa se acerca rápidamente a los 100 billones de dólares, justo cuando la deuda pública superó ese umbral a principios de ese mismo año. El aumento ha sido especialmente pronunciado en China, Francia, Alemania y Estados Unidos, donde la emisión de bonos basura (high yield [2]) corporativos alcanzó un máximo histórico.

Según el informe, el aumento del endeudamiento en deuda corporativa ha sido especialmente notable entre las empresas vinculadas a la inteligencia artificial, con el auge de la construcción de centros de datos y su deuda asociada. Un patrón similar se ha observado en las empresas de nuevas energías, donde el aumento del endeudamiento en el mercado ha sido impulsado principalmente por las empresas chinas, seguidas de Brasil y Corea. En contraste, y a pesar del fuerte interés de los inversores, la capacidad de las empresas del sector de Defensa para acceder a los mercados de deuda ha sido limitada. Sin embargo, a medida que los gobiernos buscan modernizar su arquitectura defensiva y movilizar financiación del sector privado, “será esencial un estrecho seguimiento de la dinámica de la deuda en toda la industria de Defensa”, asegura.

«El creciente endeudamiento de los sectores de IA, tecnologías limpias y Defensa debería configurar los mercados crediticios en los próximos años»

En definitiva, “el creciente endeudamiento de los sectores de IA, tecnologías limpias y Defensa debería configurar los mercados crediticios en los próximos años. Si bien muchas empresas de IA y tecnología han financiado tradicionalmente su inversión mediante flujos de caja internos y el acceso de las empresas de Defensa a los mercados de capitales ha sido históricamente limitado, ahora se observa un claro cambio hacia un uso más activo de los mercados de bonos, una mayor captación de préstamos bancarios (incluida su titulización) y una mayor dependencia de la deuda privada”, resume el Global Debt Monitor.

La deuda privada en los mercados globales

El informe se detiene en el concepto de crédito privado, del que dice que “no existe una definición única y consensuada”. A pesar de las diferencias conceptuales, el mercado de deuda privada ha crecido rápidamente, de 500.000 millones de dólares en 2004 a casi 1,8 billones de dólares en 2023, según estimaciones de Preqin ampliamente citadas.

La mayoría de los prestatarios del crédito privado se han concentrado en los sectores de tecnología, finanzas y bienes de consumo básico. Aunque esta rápida expansión ha atraído un mayor escrutinio de los inversores y los organismos reguladores, el Monitor subraya que los mercados de deuda privada todavía representan solo una pequeña parte de los casi 500 billones de dólares del sistema financiero mundial.

De cara al futuro, la continua flexibilización de los principales bancos centrales, y la renovada búsqueda de rendimiento, deberían dar impulso a la deuda privada, que se ha visto presionada en los últimos años a medida que los mayores rendimientos de los bonos del Tesoro han desplazado el apetito de los inversores por esta clase de activos.

La deuda de los hogares en el punto de mira

En lo que respecta a la deuda de los hogares, esta aumentó en aproximadamente 4 billones de dólares en los primeros tres trimestres de 2025, alcanzando casi los 64 billones de dólares. La mayor parte del aumento provino de China, EEUU y Alemania. Sin embargo, la deuda ha crecido a un ritmo más lento que el PIB, reduciendo la relación deuda global de los hogares con el PIB al 57%, su nivel más bajo desde 2015. La caída se debe principalmente a los mercados maduros, mientras que las relaciones de los mercados emergentes se han mantenido prácticamente estables en el 40-45 % desde 2020.

Si bien esto puede indicar balances más saludables, también refleja la disminución de la capacidad de los hogares para asumir nueva deuda en medio de una incertidumbre política tan alta. Con menos elecciones por delante tras el superciclo de 2023-25, la flexibilización de las condiciones de financiación podría respaldar un modesto repunte del endeudamiento. Aun así, las presiones del coste de la vida y las limitaciones de asequibilidad siguen siendo las fuerzas clave que configuran la confianza del consumidor y la demanda de préstamos, y es probable que los próximos resultados electorales añadan otra capa de incertidumbre.

«Los datos reflejan la disminución de la capacidad de los hogares para asumir nueva deuda en medio de una incertidumbre política tan alta»

Qué observar en la deuda pública: Aranceles y Defensa

El Global Debt Monitor asegura que el aumento de la deuda global continúa concentrándose en el sector público, con China y Estados Unidos registrando nuevamente los mayores incrementos, seguidos de Francia, Italia y Brasil. Con los déficits presupuestarios aún elevados, y el impacto de los grandes paquetes de estímulo fiscal que comenzarán en 2026 en Japón, Estados Unidos, Alemania y China, es probable que los países soberanos sigan incrementando su carga de deuda y sus gastos por intereses. Como resultado, la atención de los inversores se está desplazando cada vez más hacia las subastas de bonos gubernamentales y los planes de endeudamiento público.

El informe del IIF apunta como “riesgo notable” un fallo judicial adverso sobre la aplicación de los aranceles de Trump que podría perturbar la política comercial y las proyecciones de ingresos, lo que podría obligar al Tesoro de Estados Unidos a endeudarse aún más para cubrir los costos fiscales asociados con la controvertida ley fiscal conocida como One Big Beautiful Bill [3].

Asimismo, señala que tampoco está claro cómo se desarrollará el reciente aumento del gasto en Defensa de los principales países, ni cómo financiarán los gobiernos un mayor gasto sin sobrecargar aún más los balances ya de por sí ajustados. Esto podría obligar a difíciles compensaciones entre las prioridades de gasto en defensa y en otros ámbitos. Algunos países europeos podrían encontrarse en una posición particularmente difícil, con un margen limitado para recaudar ingresos públicos adicionales, dado que ya cuentan con algunas de las ratios de ingresos públicos sobre PIB más altas del mundo.

Davos: Deuda, IA, FMI y BlackRock

Precisamente, sobre la deuda y la IA se pronunció la directora del Fondo Monerario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, en el pasado Foro Económico Mundial de Davos: “Crecer al 3% no es suficiente, la deuda del 100% es demasiado pesada. No sean complacientes”, dijo [4].

«Larry Fink, CEO de BlackRock, niega una burbuja en la IA. Pero su opinión no es neutral. Su firma de gestión de activos posee acciones en todas y cada una de las grandes tecnológicas conocidas como Las Siete Magníficas: Apple, Amazon, Meta, Microsoft, Alphabet, Nvidia y Tesla»

En su análisis, el elevado nivel de endeudamiento global limita la capacidad de respuesta ante crisis y transformaciones estructurales, especialmente en un contexto de cambios acelerados en el empleo y la tecnología. En este sentido, señaló que la IA impactará de manera directa en el mercado laboral. Según estimaciones del organismo que dirige, el 60% de los empleos en las economías avanzadas se verán afectados por esta tecnología, ya sea mediante mejoras, transformaciones o eliminación de puestos, mientras que a nivel global el impacto alcanzará al 40% del empleo. Para Georgieva, este escenario exige políticas activas y recursos fiscales que hoy se ven condicionados por la deuda [5].

Acerca de la inteligencia artificial y la burbuja de la que cada vez más voces alertan [6], el director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, que ejercía de copresidente interino de Davos este año por primera vez [7], ha afirmado que “cree sinceramente” que tal burbuja de la IA no existe [8]. Pero su opinión no es neutral. No en vano, su firma de gestión de activos es inversora de buena parte de dichas big tech [9]. BlackRock posee acciones en todas y cada una de las llamadas Siete Magníficas: Apple, Amazon, Meta, Microsoft, Alphabet, Nvidia y Tesla.

Notas:
[1] IIF. (09/12/2025). Global Debt Monitor: A New Wave of Debt Accumulation Ahead. Could This Time Be Different? https://www.iif.com/Products/Global-Debt-Monitor
[2] Bonos basura o high yield: Son instrumentos de renta fija que ofrecen alta rentabilidad a cambio de un mayor riesgo de impago. https://am.pictet.com/pictetparati/guia-de-finanzas/2025/bonos-basura-high-yield-renta-fija-alta-rentabilidad-riesgo
[3] Martín, F. (03/07/2025). La deuda pública de EEUU se disparará “a niveles históricos”, según la Oficina Presupuestaria del Congreso. CADTM. https://www.cadtm.org/spip.php?page=imprimer&id_article=23656
[4] Segovia, C. (23/01/2026). La directora del FMI advierte en Davos: “Crecer al 3% no es suficiente, la deuda del 100% es demasiado pesada. No sean complacientes”. El Mundo. https://www.elmundo.es/economia/2026/01/23/69735160e9cf4ae0668b4590.html
[5] Revista Economía. (23/01/2026). Davos lanza una advertencia incómoda sobre crecimiento, deuda e inteligencia artificial. https://www.revistaeconomia.com/davos-lanza-una-advertencia-incomoda-sobre-crecimiento-deuda-e-inteligencia-artificial/
[6] Martín, F. (11/11/2025). La burbuja de la IA se infla con deuda y enciende las alarmas. CADTM. https://www.cadtm.org/La-burbuja-de-la-IA-se-infla-con-deuda-y-enciende-las-alarmas
[7] EP. (21/01/2026). Larry Fink abre la puerta a trasladar fuera de Davos los debates del Foro Económico Mundial. El Confidencial. https://www.elconfidencial.com/economia/2026-01-21/larry-fink-blackrock-traslado-davos-debates-foro-economico-mundial_4287976/
[8] MT Newswires. (22/01/2026). Fink de BlackRock considera que no hay una burbuja en el sector de la IA. MarketScreener. https://es.marketscreener.com/noticias/fink-de-blackrock-considera-que-no-hay-una-burbuja-en-el-sector-de-la-ia-ce7e58d3dd81f023
[9] Jiménez, M. y Martín Simón, P. (10/03/2017). Estos inversores mueven los hilos de las grandes tecnológicas. CincoDías. https://cincodias.elpais.com/cincodias/2017/03/09/empresas/1489087552_480722.html

* Fátima Martín es periodista, miembro del CADTM del Estado español. Es coautora, junto con Jérôme Duval, del libro Construcción europea al servicio de los mercados financieros, Icaria editorial 2016. Actualmente está desarrollando el periódico ’online’ FemeninoRural.com.

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